关注疫情对新能源的影响或将带来中长期布局机会

2021-05-14来源：

海外疫情加速蔓延，部分国家开启封城策略海外疫情加速蔓延，为全球的经济增长带来不确定性。国内疫情爆发自二月份，目前已经得到较为有效的控制；海外疫情爆发自三月份，目前在欧洲、美国等地区还在持续蔓延，尤其欧洲的意大利、西班牙、德国、法国等地较为严重。随着疫情的蔓延，各国纷纷发布了相关的疫情防控措施，如封城、停工、停课等等，全球经济发展不确定性因素增加，美股在2020年3月9日到3月19日的十天内发生了4次熔断。欧美疫情加重，部分国家开启封城策略。2020年3月新冠肺炎疫情在欧洲、美国地区集中爆发。截至3月20日，欧洲累计确诊病例达11.9万人，其中意大利、西班牙、德国、法国累计确诊人数靠前，美国累计确诊人数也超1.4万人。为避免疫情继续扩散，欧洲国家中，意大利、西班牙分别于3月10日、15日宣布全面封城。

2020年全球光伏装机不确定性增加，持续关注海外疫情变化及各国政策应对

疫情为全球的经济增长带来不确定性，也为光伏装机也带来较大不确定性。综合各国装机规模、目前疫情扩散速度及历史疫情情况，需重点关注欧洲、中国、美国、印度、日本的装机情况。

分国家和地区来看，我国的疫情爆发于春节期间，企业复工推迟，一季度的光伏装机量将受到较大影响。但由于一季度是我国传统的装机淡季，故影响相对有限；印度光伏装机量在一季度受中国产品供应不足影响较大。而一季度是印度光伏市场传统的装机旺季。考虑到在2020年7月底，印度对中国和马来西亚的太阳能电池（无论是否封装为组件）15%的保障性关税将会到期，不排除届时开始征收20%普遍性关税。在疫情和关税双重因素影响下，印度太阳能开发商或在7月底前加速光伏项目的建设，印度光伏市场或在二、三季度迎来需求释放。

欧洲方面，一季度装机量下滑，全年装机量或不容乐观。2月份欧洲光伏产品短缺较为严重，影响了装机进度。3月份，欧洲疫情爆发，给光伏行业带来了严重打击。由于欧洲市场的户用分布式项目占比较多，施工场地人群较为密集，故项目安装情况会更加不容乐观，全年装机量或受到较大影响；美国一季度为传统光伏装机的低谷期，受疫情影响相对有限，持续关注疫情变化。日本一季度光伏装机受疫情影响较大，且日本在财政年度制度影响下，每年一季度是日本光伏装机的旺季，就目前形式看，日本的疫情蔓延速度放缓，后续装机情况有望有所改善。

不考虑疫情的情况下，我们预计2020年全球光伏装机量为135 GW。近年来全球光伏装机量保持较为稳定的增长，2019年实现光伏装机120 GW，较2018年增长13%。按照同样的增速测算，2020年的装机规模约为135 GW。其中，我们预计国内装机规模为35.8-48.9 GW，假设装机规模为40 GW，则Q1-Q4分别为6.8 /7.6 /11.6 /14.1 GW。海外为装机规模为95 GW，国内考虑到中国组件出口占到全球的70%以上，通过组件出口的季度分布情况可以透视海外装机的季度分布情况。从近年我国组件出口量来看，全年季度分布较为平滑，我们取2020年海外装机量四个季度分布占比为近5年国内光伏组件出口季度分布的算数均值，则Q1-Q4海外光伏装机量分别为24.6 /22.0 /22.2 /26.2 GW。

在疫情影响下，做出2020年3种情形下的全球光伏需求测算，在疫情影响下，我们预计2020年全球实现装机规模101-135 GW：

悲观情形1下，国内一季度中有4.1 GW后移到二季度，全年Q1-Q4装机量预计分别为2.7 /11.6 /11.6 /14.1 GW；海外一季度装机减少20%，其中80%递延至三季度，20%递延至四季度；二季度装机减少50%，其中50%递延至三季度，50%递延至四季度，2020年Q1-Q4预计分别为19.6 /11.0 /31.6 /32.7 GW，2020年全球装机量预计为135 GW。

悲观情形2下，国内一季度中较无疫情情况减少4.1 GW，且无法在二季度补齐，全年Q1-Q4装机量预计分别为2.7 /7.6 /11.6 /14.1 GW；海外一季度减少20%，二季度减少50%，且无法在2020年内补齐，海外Q1-Q4装机量预计分别为19.6 /11.0 /22.2 /26.2 GW，2020年全球装机量预计为115 GW，较2019年减少4.16%。

悲观情形3下，国内一季度中较无疫情情况减少4.1 GW，且无法在二季度补齐，全年Q1-Q4装机量预计分别为2.7 /7.6 /11.6 /14.1 GW；海外一季度减少40%，二季度减少70%，三季度减少20%，且无法在2020年内补齐，则海外Q1-Q4装机量预计分别为14.7 /6.6 /17.8 /26.2 GW，2020年全球装机量预计为101 GW，较2019年减少15.62%。